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黄湘源:股市投资信心修复还需要时间

2018-12-16 08:33
作者:黄湘源
来源: 金融投资报
编辑:东方财富网

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信心是股市的晴雨表。近期股市连续走出千亿以下的地量,就是一个需要警惕的重要信号。这是因为政策底和市场底不能轻易地划等号,即使是市场指标,在复杂的市场条件下也很容易发生失灵现象。所以,信心修复还需要时间。
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  信心是股市的晴雨表。近期股市连续走出千亿以下的地量,就是一个需要警惕的重要信号。这是因为政策底和市场底不能轻易地划等号,即使是市场指标,在复杂的市场条件下也是很容易发生失灵现象的。所以,信心修复还需要时间。

  市场信心的修复还需要时间。在这之前,简单地依据一两个信号去判断是不是可以抄底,这显然是不适合的。

  信心是股市的晴雨表。近期股市连续走出千亿以下的地量,这本身就是一个需要警惕的重要信号。尽管宏观面一再发布一些不失为重要的政策信号,但市场为什么总是一次一次地不为所动,或者稍稍激动一下,就又依然如故了呢?这无非就是因为政策底和市场底不能轻易地划等号,即使是市场指标,在复杂的市场条件下也是很容易发生失灵现象的。现在的情况正是如此。

  尽管美国股市连续走了九年多的牛市,正有可能无可挽回地走向盛极而衰,但这并不等于一向跟跌不跟涨的A股就一定会发生与现在和今后的美国股市相反方向的行情。在华为事件发生的这段时间里,A股跟美国股市不是一样的说跌就跌,说涨就涨么?这至少说明,世界的事情是复杂的,股市也不可能例外。

  A股现在越来越多地表现出对经济大局的关注度,并不是没有理由的。尽管过去的A股一直就是一个政策市,这在很大程度上其实也正是市场以往的走势无法正确反映经济发展基本面的一个十分重要的原因。现在的情况也许就有可能会不一样了。科创板注册制就快要出来了,两次通过人大授权方式延缓的以法律适用调整的方式推行注册制的时间也只剩下一年多一点了,也就是说,我们的市场将早晚要从政策市走向市场市。那么,市场有什么理由不去关心那些对市场走势将有可能发生更大影响的经济大势呢?

  中国经济如果依然能保持较为稳定的增长,诚可谓殊属不易。不过,明年也许就不一定了。众多经济学家在展望来年的时候,都倾向适当调整对经济增长指标的预期。虽然或还是在6%-6.5%之间,这对于一直保持了那么多年6.5%以上稳定局面的中国来说,其实已经是幅度不小的调整。在即将召开的中央经济工作会议之前,中央政治局会议明确提出,要辩证看待国际环境和国内条件的变化,增强忧患意识。这个重要的政策信号,对于不适时宜的乐观主义,应该是一贴有效的清醒剂。

  有些人自己还没有看清大势,却总是在那里拼命地唱多,甚至一次又一次地像嚷嚷“狼来了”的无知小儿一样呼喊“牛来了”,真不知道他们究竟想达到一个什么目的。尽管他们本人或由于善于献媚而有可能在某些范围保持一定的话语权以及与这种话语权捆绑在一起的特殊利益,但是,太多的自食其言终究将令其无法不失去市场的信任。失信才是最大的失败。

  笔者一向认为,当投资者在没有看清未来大势之前,适当保持一定的谨慎,显然是必要的。在市场反弹的时候,谨慎看多,在市场调整的时候,不盲目做空。这并不是主张做骑墙派,而是建立在审慎估计市场信心修复难度基础之上的必要的理性表现。事实上,即使现在已经出现了所谓的市场底,市场对消息面动向越是极为敏感,就越是说明市场的反弹走势不会一蹴而就。对于任何一个投资者来说,轻举妄动,意味着打落牙齿只能自己咽。

  值得注意的是,即使在从中央到地方救民企救民营经济的呼声水涨船高的大形势下,市场监管政策也并非一味地只做加法而不做减法;相反,某些方面的监管或许比之于此前只有更严而没有更松。监管部门对未来即将到来的注册制,也许他们更希望在市场适当冷静的条件下而未必愿意在市场过热的情况下发动注册制改革,这在某种意义上也许并不是没有道理的。在这方面,2015年就是一个深刻的教训。不过,政策空间的相对有限,也是市场难以从放心找到信心的一个重要因素。这至少从另一个方面说明,对处在承上启下关键位置的2019年的市场走势,设想得复杂一点,总比看得过于简单为好。

  在市场趋势未明的条件下,最不适宜的就是过于主观。无论是建立在过于主观的做多判断下的轻率抄底,还是由于片面看空而逃之夭夭,都是未必适宜的。比较适宜的投资策略,还是重个股、轻大盘,对有业绩的个股咬定青山不放松,耐心等待市场整体信心的修复。持有具备投资价值的潜力股,比抄底更重要,更有意义。在这一过程中,适当掌握一定的高抛低吸机会,当然也不是没有必要的。

(文章来源:金融投资报)

(原标题:股市投资信心修复还需要时间)

(责任编辑:DF314)

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